□ 本報記者 都亞男
在中國經(jīng)濟(jì)版圖上，山東一直以“壓艙石”的厚重形象示人。但在“十四五”邁向“十五五”的跨越關(guān)口，一個顯著的信號正在釋放：這個昔日的傳統(tǒng)工業(yè)大省，正通過資本市場的“騰籠換鳥”，完成一場關(guān)于新質(zhì)生產(chǎn)力的“成人禮”。
山東GDP正式邁入“10萬億俱樂部”，資本市場的坐標(biāo)系也隨之重塑。此時的山東資本市場，不再僅僅是規(guī)模的擴(kuò)張，而是成色的質(zhì)變。
山東資本市場科創(chuàng)力量翻番式增長
2026年伊始，一組數(shù)據(jù)在金融圈刷屏：“十四五”時期，山東新增108家上市公司，其中，科創(chuàng)型企業(yè)占比超90%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市數(shù)量5年增加3倍；企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債融資超3200億元。近五年，山東上市公司研發(fā)投入累計達(dá)3893億元，研發(fā)占比達(dá)3.07%。
超90%，這個數(shù)字意味著“十四五”期間，山東資本市場的科創(chuàng)力量，實現(xiàn)翻番式增長。
長期以來，外界對山東資本市場的印象往往停留在“重工業(yè)、老國企、大塊頭”。然而，打開最新的山東上市企業(yè)名錄，你會發(fā)現(xiàn)，風(fēng)景已悄然改變。截至2025年末，山東上市公司中，A股戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司由“十三五”末的26家增至88家，“專精特新”企業(yè)占比持續(xù)攀升。
這種轉(zhuǎn)變，不僅是數(shù)量的疊加，更是生產(chǎn)力邏輯的重構(gòu)。
山東在“十五五”規(guī)劃綱要中明確提出，堅持重點突破、協(xié)同推進(jìn)，開展要素市場化配置差別化改革，促進(jìn)各類要素資源暢通流動、高效配置，建立生產(chǎn)要素向新質(zhì)生產(chǎn)力集聚機制。這標(biāo)志著，資本市場已不再僅僅是融資渠道，而是產(chǎn)業(yè)升級的“加速器”和“導(dǎo)航儀”。
從“老樹發(fā)新芽”到“新木成森林”
新質(zhì)生產(chǎn)力不是憑空產(chǎn)生的，它往往植根于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的深厚土壤。
在傳統(tǒng)的柴油機領(lǐng)域，濰柴已是全球霸主。通過資本市場的持續(xù)運作，濰柴近年來在大功率燃料電池、氫燃料發(fā)動機等領(lǐng)域投入超百億元的研發(fā)資金。不久前，濰柴氫內(nèi)燃機發(fā)電機組在無錫華光環(huán)能微電網(wǎng)實現(xiàn)了國內(nèi)首次純氫發(fā)電并網(wǎng)穩(wěn)定運行，轉(zhuǎn)速波動被精準(zhǔn)控制在±3轉(zhuǎn)/分鐘以內(nèi)。4月9日，濰柴動力牽頭的動力裝備高質(zhì)量數(shù)據(jù)集建設(shè)聯(lián)合體入選國家首批人工智能賦能先行先試名單，成為全省唯一。
“首位”“唯一”的背后，是濰柴動力高強度的研發(fā)投入，通過定增與債權(quán)融資，資金精準(zhǔn)導(dǎo)向“綠氫”賽道。這不僅是能源形式的切換，更是其從傳統(tǒng)制造向“高端裝備制造+新能源解決方案”的生產(chǎn)力躍遷。
如果說濰柴代表硬科技的進(jìn)化，那么，中際旭創(chuàng)則代表山東在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施賽道的卡位。
生成式AI大爆發(fā)的浪潮下，光模塊作為算力網(wǎng)絡(luò)的“神經(jīng)纖維”，成為核心生產(chǎn)要素。中際旭創(chuàng)通過并購重組、多次定增募資，持續(xù)加碼800G、1.6T高速光模塊等前沿技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2025年，中際旭創(chuàng)在800G光模塊市場占有率超40%，全球排名第一；1.6T產(chǎn)品率先實現(xiàn)放量，于下半年加速上量交付，成為驅(qū)動其盈利飆升的又一核心引擎。
新質(zhì)生產(chǎn)力強調(diào)“全要素生產(chǎn)率”的提升。中際旭創(chuàng)的意義便在于，通過資本紐帶，將山東光通信產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)制造帶入全球AI算力競賽的核心供給端。中際旭創(chuàng)也從龍口的電機小廠逆襲為全球光模塊“一哥”，4月底市值一度突破萬億元，成為山東首家萬億市值A(chǔ)股企業(yè)，徹底改寫了山東資本市場的價值格局。
1286家“后備軍”蓄勢沖刺
如果說大型企業(yè)是新質(zhì)生產(chǎn)力的“主動脈”，那么，分布在全省縣域、園區(qū)的數(shù)萬家“專精特新”企業(yè)，就是最活躍的“毛細(xì)血管”。
在濟(jì)南，半導(dǎo)體“種子選手”天岳先進(jìn)，通過關(guān)鍵資本動作完成了從技術(shù)突破到全球領(lǐng)跑的跨越。從2022年A股上市到2025年港股敲鐘，天岳先進(jìn)的全球市占率飆升至28%，導(dǎo)電型襯底市場份額穩(wěn)居全球第一，專利規(guī)模列國內(nèi)碳化硅細(xì)分領(lǐng)域首位。
在煙臺，3月30日上市的悅龍科技，創(chuàng)下了山東企業(yè)北交所上市“最快紀(jì)錄”。從輔導(dǎo)驗收到取得注冊批復(fù)，全程僅用8個月。資本市場為這家深耕高端流體輸送柔性管道領(lǐng)域近37年的“隱形冠軍”投下了信任票，上市首日股價翻倍，開盤暴漲近184%。
放眼山東，已然形成各具特色的“上市后備庫”。
山東省是全國唯一擁有全部41個工業(yè)大類的省份，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、集群鮮明。2025年末，山東省擁有國家級制造業(yè)單項冠軍274家，居全國首位；國家級專精特新“小巨人”企業(yè)1356家，位列全國第4；省級專精特新中小企業(yè)超1.78萬家。
山東省政府引導(dǎo)基金化身為“耐心資本”，支持了一批處于種子期、初創(chuàng)期的科創(chuàng)企業(yè)?！笆奈濉逼陂g，省級政府投資基金累計投資省內(nèi)獨角獸企業(yè)、瞪羚企業(yè)、專精特新企業(yè)近560家；實施“揚帆藍(lán)海資本護(hù)航”行動、支持上市公司并購重組，近五年有62家專精特新企業(yè)在A股上市，開展并購重組600余家次，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈集群加速形成。
長期以來，山東實施上市資源培育“十百千”計劃，開展“資本市場直達(dá)企業(yè)加速跑”專項行動，深入挖掘培育“硬科技”后備資源，形成壓茬推進(jìn)的上市工作格局。目前，山東省篩選出“沖刺選手”25家、“種子選手”114家、“主力選手”1147家，合計1286家，其中科創(chuàng)企業(yè)占比超八成。
這些“小巨人”雖體量不及巨頭，但在產(chǎn)業(yè)鏈里某些環(huán)節(jié)，它們就是“隱形冠軍”。資本的注入，讓它們擺脫了“粗放式”生長，快速向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)模化、國際化邁進(jìn)。
不僅“輸血”，更是“共生”
新質(zhì)生產(chǎn)力不是無本之木。除了“全產(chǎn)業(yè)鏈”的底蘊，山東還有不斷優(yōu)化的“制度供給”，以及人才與創(chuàng)新的閉環(huán)。
新質(zhì)生產(chǎn)力的研發(fā)周期長、風(fēng)險高，需要“耐心資本”的陪伴。這里有一組值得復(fù)盤的數(shù)據(jù)：2025年，山東推動落地全國首單農(nóng)商行科技創(chuàng)新債券、全國首單面向民營企業(yè)的5年期信用風(fēng)險緩釋憑證、全國首單上海清算所托管科創(chuàng)債柜臺質(zhì)押業(yè)務(wù)等，有力提升了債券市場服務(wù)科技創(chuàng)新能力。
不止是落地多項全國首單，2025年5月債券市場“科技板”上線以來，山東省科技創(chuàng)新債券發(fā)行多面開花。截至2025年末，山東成功推動34家企業(yè)和機構(gòu)在銀行間市場發(fā)行科技創(chuàng)新債券649.3億元，實現(xiàn)主體類型全覆蓋，企業(yè)發(fā)行家數(shù)、發(fā)行規(guī)模均居全國第四。
這些聽起來略顯枯澀的金融名詞，實則是灌溉創(chuàng)新發(fā)展的甘霖。這意味著，山東資本市場已建立起一套多維評價體系：不僅看你現(xiàn)在能賺多少錢，更看你的技術(shù)是否領(lǐng)先、過程是否綠色、潛力是否巨大。
此外，山東資本市場里，越來越多的科創(chuàng)企業(yè)實行核心員工持股計劃，將人才激勵與股權(quán)架構(gòu)深度綁定，這極大地激發(fā)了人的創(chuàng)新活力。歌爾股份、南山智尚、圣泉集團(tuán)、杰瑞股份等一批魯企通過員工持股計劃，構(gòu)建起多層次激勵體系，員工從“打工者”變?yōu)椤爸魅宋獭?，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新效能。
站在2026年望未來，山東資本市場的新質(zhì)生產(chǎn)力成色將更加濃郁。我們期待看到，在氫能產(chǎn)業(yè)鏈、低空經(jīng)濟(jì)、量子信息等未來產(chǎn)業(yè)賽道上，出現(xiàn)更多“山東籍”領(lǐng)軍企業(yè)。當(dāng)然，挑戰(zhàn)依然存在：如何進(jìn)一步提升省內(nèi)私募股權(quán)投資基金的活躍度？如何吸引更多一線投行在山東深耕？如何讓資本市場的春風(fēng)吹拂更多“專精特新”企業(yè)？這都值得繼續(xù)鉆研。