編者按

    前不久，國家外匯管理局副局長鄧先宏為各縣市區(qū)及有關(guān)部門、企業(yè)做了以 “當(dāng)前國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢與外匯政策”為題的專題講座，現(xiàn)予以整理刊登，以饗讀者。

國際經(jīng)濟金融形勢分析

    美國經(jīng)濟金融溫和復(fù)蘇，但是不確定性仍然很大；歐元區(qū)經(jīng)濟臨近衰退的邊緣；日本經(jīng)濟增速下滑；新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速普遍放緩。

    有些人認(rèn)為， 2008年9月，雷曼兄弟公司破產(chǎn)是這次金融危機爆發(fā)的一個重要標(biāo)志，但實際上這個危機爆發(fā)的時間要早一些。 2007年3月，美國新世紀(jì)管理公司宣布破產(chǎn)， 2007年8月上旬，出現(xiàn)三四家銀行破產(chǎn)，據(jù)法蘭克福央行統(tǒng)計，當(dāng)天就有幾百億的歐元注入市場。 “9·11”事件以后，美國注入市場的資金是六百八九十億美元，但是這次的注資是九百八九十億美元，當(dāng)時人們就感覺到經(jīng)濟上要出大問題了。到2007年的第4季度，美國一些大的銀行和公司虧損嚴(yán)重。 2008年三四月份，美國第五大銀行貝爾斯登倒閉，當(dāng)時美國采取救濟政策，使它不致于破產(chǎn)。 9月份，雷曼兄弟公司破產(chǎn)倒閉，當(dāng)天晚上，這個公司的股票掉得很厲害，收盤時僅有 1.2億美元，因而宣布破產(chǎn)。破產(chǎn)以后，當(dāng)時我們就感覺經(jīng)濟危機正式從美國擴展到全球。它的震懾力是相當(dāng)大的。

    美國信貸就是鼓勵沒有錢買房的居民，通過放次級貸款，讓居民購房。由于當(dāng)時房價猛漲，降低貸款利率，后來采取緊縮政策，把貸款利率抬高到五點多個百分點，導(dǎo)致購房居民還款能力不足，借的錢還不起貸款，就產(chǎn)生了次級貸款危機。后來危機卷席世界，波及到歐洲，歐洲就發(fā)生債務(wù)危機。

    為了挽救經(jīng)濟局面，美國采取財政政策和信貸政策，財政政策是不斷在減稅，信貸政策不斷在注資。通過注入大量的資金對抗危機，導(dǎo)致美國聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)達(dá)到28480億美元。在2008年9月初，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表只有 9399億美元，可見，美國注資很多。加上財政減稅，美國的財政赤字更加嚴(yán)重。美元利率下降到0到0.25的水平已經(jīng)很長時間，這說明美國為了應(yīng)對經(jīng)濟危機，大量注資，大量實施財政政策。美國財政上的國債凈值前不久提高到14萬3千多億美元，財政赤字增加很多。再看美國的貨幣供應(yīng)，在危機之前，美元每年的流通速度很高，一美元一年周轉(zhuǎn)10次之多，危機之后，一美元一年流通8次，這個速度也是比較快的。我們做個對比，我國的貨幣流通速度，因為我國體制方面不適應(yīng)，我國每年貨幣流通平均為0.6次，這就說明，美國放松下來的貨幣基數(shù)很多，但實際上根美國效益相比，還相差很多次。因此，世界金融危機由原來的經(jīng)濟較大幅度的下降，甚至包括美國經(jīng)濟的下降，開始進入復(fù)蘇的階段。

    現(xiàn)在全球經(jīng)濟的特點是，經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇，但是不確定性仍然很大。

    美國的經(jīng)濟復(fù)蘇的情況，從去年的數(shù)字看，一季度增長 0.4%，二季度增長1.3%，三季度增長1.8%，四季度增長3%。今年一季度增長 1.9%，二季度只增長1.5%。下降的主要原因是美國的失業(yè)率比較高，連續(xù)42個多月，美國的失業(yè)率都保持在8%以上，這是相當(dāng)高的，因為以前美國的失業(yè)率一般只有4%。今年7月份，失業(yè)率仍然上升。由于失業(yè)率高，銀行的信貸開始卡緊，居民沒有收入，還要還房貸，因此造成消費的信心指數(shù)下降，影響了美國經(jīng)濟的復(fù)蘇。這是一個方面。

    另外一個方面，美國的財政赤字、加上歐洲債務(wù)危機對美國的銀行、企業(yè)、公司也有影響，特別是最近美國60%以上的地區(qū)發(fā)生旱災(zāi)，美國的糧食也可能較大幅度地減產(chǎn)，因為美國是全球第一糧食出口國，這可能造成國際上的糧價到明年會大漲。